Schuldscheindarlehen: Stabile Finanzierungen in unsicheren Zeiten

Die Historie des Schuldscheins reicht bis ins 19. Jahrhundert zurück, dennoch ist er heute alles andere als veraltet. Da Schuldscheindarlehen abseits des organisierten Kapitalmarkts platziert werden, bieten sie Unternehmen eine flexible und zeitgemäße Finanzierungslösung, von der regelmäßiger Gebrauch gemacht wird.

Der Schuldscheinmarkt 2025: Stabil trotz Gegenwind

Zu Jahresbeginn herrschte am Schuldscheinmarkt spürbare Zurückhaltung. Politische Unsicherheiten und eine schwache Konjunktur, insbesondere in Deutschland, dämpften die Emissionstätigkeit. Doch mit dem Frühlingsbeginn zog auch am Schuldscheinmarkt wieder ein milderes Klima ein.  Bis zum Jahresende 2025 erwarten die Marktteilnehmer, dass sich der Schuldscheinmarkt gegenüber 2024 behaupten und sogar leicht wachsen kann. Das Gesamtvolumen wird auf rund 23 Milliarden Euro prognostiziert.

Zu den großen Emittenten des Jahres zählen deutsche Unternehmen wie die Porsche Automobil Holding SE, die 2025 den bislang größten Schuldschein am Markt platzierte. Auch europäische Emittenten, wie die luxemburgischen Stahlunternehmen ArcelorMittal und Aperam oder der spanische Mischkonzern Acciona, nutzen das Instrument, letzterer mit einer ESG-Struktur. Ein Trend lässt sich beobachten: Immer mehr neue, internationale Emittenten betreten den Markt. Nahezu jeder fünfte Emittent war in diesem Jahr bislang ein Debütant. Mit zunehmender Zahl neuer Emittenten wächst nicht nur die Marktteilnehmerbasis, sondern die Expansion des Marktes geht auch mit einer steigenden Nachfrage seitens Investoren einher. Der Schuldschein entwickelt sich damit zu einer europäischen Plattform für Privatplatzierungen und unterstreicht seine Rolle als etabliertes Finanzierungsinstrument. Die Voraussetzungen für nachhaltiges Wachstum sind geschaffen.

Parallel zur Internationalisierung des Marktes bleibt Nachhaltigkeit ein Thema – wenn auch mit gemischter Dynamik. Während ESG- Schuldscheine weiterhin platziert werden, ist ihr Anteil am Gesamtvolumen zuletzt gesunken.

Die Rolle der Banken im Schuldscheinmarkt

Der Schuldscheinmarkt wächst und Banken sind dabei unverzichtbare Partner. Sie übernehmen längst nicht mehr nur die Rolle des Kreditgebers, sondern agieren als Vermittler und Arrangeure zwischen Unternehmen und Investoren. Entscheidend ist dabei ein starkes Netzwerk und ein tiefes Verständnis für Geschäftsmodelle und Finanzierungsstrategien. Digitale Marktplätze und Plattformen beschleunigen den Informationsaustausch und vereinfachen Prozesse. Dennoch bleibt der Schuldschein ein individuell zugeschnittenes Instrument, das auf die spezifischen Bedürfnisse der Emittenten ausgerichtet ist.

ING festigt Position im Schuldscheinmarkt

Dank ihres globalen Netzwerks zählt die ING zu den führenden Arrangeuren im Schuldscheinmarkt. 2025 begleitete die Bank unter anderem auch in Deutschland die Otto Group, Entega, Mann+Hummel sowie Springer Nature bei großvolumigen Platzierungen. Mit dem Schuldschein „Meet-Up“ in Frankfurt bietet die ING zudem eine Plattform, die Investoren und Unternehmen zusammenbringt. Nach dem erfolgreichen Auftakt 2024 lockte die diesjährige Veranstaltung über 100 Teilnehmer aus Unternehmen- und Investorenkreisen an.

Der Schuldschein bleibt gefragt

Schuldscheindarlehen haben sich über Jahrzehnte als verlässliche Finanzierungslösung bewährt – gerade in Phasen wirtschaftlicher Unsicherheit. Auch 2025 zeigte sich der Markt robust. Künftig dürfte der Schuldschein seinen festen Platz in der Unternehmensfinanzierung behaupten und an strategischer Bedeutung gewinnen. Regulatorische Entwicklungen wie die EU-Richtlinie zur Nachhaltigkeitsberichterstattung (CSRD) erhöhen den Druck auf Unternehmen, ESG-Kriterien transparent zu integrieren. Für Emittenten wie Stadtwerke und Energieversorger eröffnet dies zusätzliche Chancen, öffentliche Mittel mit privatem Kapital zu kombinieren und so die Transformation zu beschleunigen.

Autoren

Klaus Pahle, Head of SSD Syndicate ING Deutschland

Juozas Seimys, Vice President SSD Syndicate ING Deutschland